Besser Traden mit System - Der Blog

Liebe Trader,

angesichts der durch die Russland-/Ukraine-Krise entstandenen Verwerfungen bei den Energie- und Erdgaspreisen hat sich die EU auf ein weitreichendes Gesetzespaket zur Abschöpfung sogenannter Übergewinne bei Energieversorgern verständigt.

Strompreise dürften ab Anfang kommenden Jahres weiter deutlich zulegen!

Auch die Bundesregierung will im Zuge der geplanten Entlastung von Haushalten und Unternehmen Energieversorger mit der Abschöpfung sogenannter "Zufallsgewinne" an der Finanzierung des geplanten milliardenschweren Entlastungspakets beteiligen, was zuletzt vor allem bei Energieversorgern wie RWE, aktuell Rang 6 der Gesamtauswahl der Trendstabilitäts-Rangliste, auf die Stimmung gedrückt hatte. Da die sogenannte Übergewinnsteuer voraussichtlich nur zeitlich begrenzt bleibt und die Strompreise angesichts der aktuellen Kapazitätsengpässe bei Primärenergie-Trägern wie Kohle oder Erdgas weiter steigen, bieten sich für Branchenprimus RWE mittelfristig weiterhin exzellente Perspektiven. Laut einer Erhebung diverser Strom-Vergleichsportale wie Verivox stehen vielen Verbrauchern in Deutschland ab Anfang kommenden Jahres teilweise deutliche Preiserhöhungen von mehr als 50 % ins Haus.

RWE überzeugt mit starker Performance in den ersten neun Monaten!

Die deutlich gestiegenen Strompreise bescherten dem Energieversorger RWE zuletzt weitere Rekordergebnisse, was die jüngsten Zahlen für die ersten neun Monate eindrucksvoll belegen. So konnte der Essener Branchenprimus in den ersten drei Quartalen den bereinigten operativen Gewinn (EBITDA) im Kerngeschäft mit 3,5 Mrd. Euro im Vergleich zum Vorjahreszeitraum (1,7 Mrd. Euro) mehr als verdoppeln. Maßgeblichen Anteil hatte dabei einmal mehr das starke Abschneiden im margenstarken Ökostromsegment, zumal man hier dank des weiter forcierten Ausbaus des Wind- und Solarparkportfolios mit einem deutlichen Anstieg der Stromproduktion um 22 % aufwarten konnte. Deutliche Zuwächse hatte RWE auch im Energiehandels-Segment vorzuweisen, wobei man hier erneut einen kräftigen operativen Ergebnisanstieg von 54 % auf 942 Mio. Euro verbuchen konnte.

RWE treibt Ausbau von Ökostrom-Portfolio weiter voran - Milliarden-Übernahme in den USA

Da RWE jährlich rund 5 Mrd. Euro in den Ausbau seiner Solar- und Windkraftkapazitäten investiert, kommt man mit dem Ausbau des margenstarken Ökostromgeschäfts gut voran, was sich auch positiv bei der Profitabilität niederschlägt. Denn mit Energie aus regenerativen Quellen lassen sich deutlich höhere Margen erzielen als mit konventionell erzeugtem Strom. Da RWE seine Ökostromkapazitäten bis zum Dekadenende auf 50 GW ausbauen und gleichzeitig veraltete Kohlekraftwerke vom Netz nehmen will, dürfte sich auch die Gewinnentwicklung aufgrund des höheren Ökostromanteils am Gesamt-Erzeugerportfolio mittelfristig nachhaltig verbessern. Gut ins Konzept passt dabei die Anfang Oktober angekündigte Übernahme des US-Anbieters Con Edison Clean Energy Businesses, der in Nordamerika mit einer installierten Gesamtkapazität von 3 GW zu den führenden US-Anbietern bei Solar- und Onshore-Windenergie gehört. Mit dem knapp 7,2 Mrd. Euro schweren Zukauf kann RWE sein Ökostromportfolio in den USA mit einem Schlag auf mehr als 7 GW erweitern. Damit rückt RWE nicht nur zum viertgrößten US-Anbieter bei erneuerbaren Energien auf, sondern kann sein Portfolio auf dem wichtigen US-Markt gleichzeitig profitabel ergänzen. Nach Aussage von RWE rechnet man bereits im ersten Jahr nach Abschluss der Übernahme mit einem positiven Beitrag zum bereinigten operativen Ergebnis (EBITDA) von 600 Mio. Euro. Da Con Edison außerdem mit dem Ausbau seiner gut gefüllten Entwicklungspipeline mit einer Gesamt-Projektkapazität von rund 7 GW gut vorankommt, dürfte sich der Zukauf für RWE auch mittelfristig bezahlt machen. Entsprechend dürften auch die Konsenserwartungen für RWE trotz der zu erwartenden kurzfristigen Belastungen in Zusammenhang mit der geplanten Abschöpfung von Übergewinnen tendenziell steigen. Aktuell rechnet der Analystenkonsens für 2023 mit einem EPS von 2,91 Euro, während für 2022 ein EPS von 3,80 Euro erwartet wird. Für 2024 rechnen die Markterwartungen angesichts der geplanten hohen Investitionen in den Ausbau der erneuerbaren Energien lediglich mit einem EPS von 2,37 Euro. 

Viele Grüße
Martin Springmann

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Liebe Trader,

Automobilzulieferer hatten zuletzt einen schweren Stand. Neben den anhaltenden Lieferkettenproblemen drückten in den vergangenen Monaten vor allem die kräftig gestiegenen Energie- und Rohstoffpreise auf die Margen und verursachten bei vielen Herstellern deutliche Bremsspuren bei Umsatz und Ergebnis. Dies bekam zuletzt auch Stabilus, aktuell Rang 10 der Trendstabilitäts-Rangliste im MDAX, zu spüren. Vor allem in der ersten Jahreshälfte belasteten deutlich gestiegene Kosten und die anhaltenden Lieferkettenprobleme. Sie sorgten für Rückgänge beim operativen Ergebnis. Der Spezialist für Gasfedern und hydraulische Dämpfer generiert den Löwenanteil seiner Umsatzerlöse im Automobilsegment. Hier hat man dank sogenannter Powerise-Systeme für das Komfort-Öffnen der Heckklappe und passenden Gasfeder-Lösungen für die Motorhaube vor allem im Hochpreis-Segment als Zulieferer etabliert. Denn die Powerise-Systeme zum Komfort-Öffnen des Kofferraums werden praktisch in allen SUV-Modellen verbaut, während viele Auto-OEMs entsprechende Lösungen mittlerweile auch bei Modellen im mittleren und gehobenen Preissegment anbieten.

Starker Jahresschlussspurt -Stabilus knackt erstmals Umsatzmilliarde!

Nachdem vor allem in der ersten Jahreshälfte deutlich gestiegene Kosten und die anhaltenden Lieferkettenprobleme für Rückgänge beim operativen Ergebnis gesorgt hatten, konnte Stabilus in der zweiten Jahreshälfte wieder auf den Wachstumspfad zurückkehren. Zuletzt überraschte Stabilus mit einem unerwartet deutlichen Umsatz- und Ergebnisanstieg, wobei man laut vorläufigen Berechnungen im Gesamtjahr ein organisches Umsatzplus von 14,2 % auf 1,116 Mrd. Euro vorzuweisen hatte. Deutliche Zuwächse hatte man auch beim bereinigten operativen Ergebnis (EBIT) vorzuweisen, wobei man hier mit einem Anstieg von 135,0 auf 156,2 Mio. Euro besser als erwartet abgeschnitten hatte. Als Wachstumstreiber erwies sich einmal mehr das Powerise-Segment, das mit einem deutlichen Umsatzplus von 42,3 % erneut maßgeblich zum starken Abschneiden auf Konzernebene beigetragen hatte. Solide Zuwächse hatte auch die neu formierte Business Unit Industrial Solutions vorzuweisen, das passende Lösungen für unterschiedlichste Branchen und Anwendungen, von Gasfedern für Büromöbel bis hin zu Dämpfern, mit denen Solaranlagen vor Windschäden und Erschütterungen schützen sollen, offeriert. Dank des starken Absatzwachstums in Schlüsselbranchen wie der Solarindustrie verzeichnete die Konzernsparte Industrial Solutions ein organisches Umsatzplus von 10,3 %.

Ambitionierte Mittelfrist-Ziele Stabilus will Erlöse bis zum Dekadenende verdoppeln!

Auch mittelfristig sieht sich Stabilus auf einem nachhaltig profitablen Wachstumskurs. Wie der in Koblenz ansässige Hersteller im Rahmen seiner im Juli vorgestellten Zukunftsstrategie "STAR 2030" verkündete, will man die Umsatzerlöse bis 2030 auf rund 2 Mrd. Euro gegenüber dem Fiskaljahr 2021/22 verdoppeln. Mehr als 25 % der Erlöse will Stabilus künftig durch Produktinnovationen vor allem bei mechanischen und elektronischen Komponenten generieren, wobei man sich gleichzeitig als System-Partner im Wachstumsmarkt für sogenannte intelligente "Motion-Control-Gesamtlösungen" positionieren will. Um an diesem Trend erfolgreich zu partizipieren, forciert das Unternehmen seine bereits eingeleitete Transformation vom Komponentenlieferanten zum Systempartner, wobei Stabilus die eigene Lösungs- und Software-Kompetenz weiter ausbauen will. Durch die Fokussierung auf höhermargige Segmente will man die Profitabilität weiter verbessern, wobei Stabilus die bereinigte operative Gewinnmarge bis zum Dekadenende nachhaltig auf 15 % heben will.

Viele Grüße
Martin Springmann

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Liebe Trader,

die Münchener Rück, aktuell Rang 9 der Gesamtauswahl der Trendstabilitäts-Rangliste, gehört bis dato zu den absoluten Top-Peformern des Börsenjahres 2022. Die Aktie des nach Prämieneinnahmen weltweit führenden Rückversicherungs-Konzerns konnte sich in den vergangenen Wochen und Monaten dem schwierigen Marktumfeld erfolgreich widersetzen und rangiert aktuell auf Allzeithoch. Zu verdanken hat die Münchener Rück das starke Abschneiden, vor allem den exzellenten Aussichten im operativen Kerngeschäft. Wie andere Schwergewichte aus dem Rückversicherungs-Sektor profitieren die Münchener aufgrund der jüngsten Großschadensereignisse von der Aussicht auf saftige Preiserhöhungen. Im Zuge der anstehenden Neuvertragsrunden zu Beginn des kommenden Jahres dürften die Prämien nicht nur im Schadens- und Unfallsegment kräftig steigen. Da viele Erstversicherer nicht zuletzt auch aufgrund der hohen Nachfrage und des inflationären Umfelds auch beispielsweise bei Kfz- und Wohngebäudeversicherungen satte Prämienerhöhungen von teilweise bis zu 15 % angekündigt haben, werden auch die entsprechenden Tarife für Rückversicherungs-Policen ab dem 1. Januar deutlich anziehen.

Rückversicherungs-Preise dürften langfristig weiter kräftig zulegen!

Unwetter, Hurrikans, Überschwemmungen und andere Naturkatastrophen verursachen jährlich Schäden in dreistelliger Milliarden-Höhe, wobei viele Experten aufgrund der Auswirkungen des weltweiten Klimawandels in den kommenden Jahren mit einer deutlichen Zunahme der durch Wirbelstürme, Überschwemmungen und langanhaltenden Dürreperioden verursachten Schäden rechnen. Damit dürften nicht nur die Rückversicherungs-Prämien in den Bereichen Elementar- und Unfallschäden mittelfristig deutlich steigen. Hinzu kommt, dass einige kleinere Rückversicherungsanbieter zuletzt angesichts des herausfordernden Marktumfelds die Segel streichen mussten und etablierte Anbieter ihr Angebot in einigen Segmenten deutlich zurückgefahren hatten. Da gleichzeitig die Nachfrage gerade bei der Abdeckung von Elementarschäden aufgrund der jüngsten Sturm-Schäden und Überschwemmungen deutlich anzieht. Denn nach wie vor ist ein Großteil der durch Naturkatastrophen verursachten Schäden nicht durch entsprechende Policen abgedeckt. Jüngsten Schätzungen zufolge waren im Jahr 2021 lediglich 120 Mrd. USD der weltweit durch Naturkatastrophen verursachten Gesamtschäden von rund 280 Mrd. USD abgedeckt.

Münchener Rück überrascht trotz milliardenschwerer Belastungen mit sehr starken Q3-Zahlen!

Auch die Münchener Rück bekam zuletzt die Auswirkungen des Klimawandels schmerzhaft zu spüren. So musste man im Kontext der Auswirkungen des Hurrikans "Ian", der weite Teile der Ostküste in Florida verwüstet hatte, allein im abgelaufenen dritten Quartal eine Nettoschadens-Belastung von 1,6 Mrd. Euro verbuchen. Dass die Münchener Rück im abgelaufenen Quartal beim Nettoergebnis dennoch mit einem Gewinn von 527 Mio. Euro deutlich über Vorjahresniveau (366 Mio. Euro) lag, hatte man unter anderem auch positiven Wechselkurseffekten in Höhe von 850 Mio. Euro im Kontext der Stärke des US-Dollars zu verdanken. Dass die Münchener Rück trotz der milliardenschweren Schadensbelastungen in der Rückversicherungssparte besser als erwartet abgeschnitten hatte, hatte man auch dem unerwartet deutlichen Anstieg bei den Bruttoprämieneinnahmen zu verdanken, die mit 18,23 Mrd. Euro (Vorjahreszeitraum: 15,48 Mrd. Euro) deutlich stärker gestiegen waren, als vom Marktkonsens erwartet.

Jahresprognose bestätigt - Münchener Rück überzeugt mit attraktiver Bewertung!

Nach dem unerwartet starken Abschneiden in den ersten neun Monaten des laufenden Fiskaljahres sieht sich die Münchener Rück trotz des insgesamt schwierigen Marktumfelds auf Kurs, die Jahresziele sicher erreichen zu können. So geht man weiterhin beim Nettoergebnis von einem deutlichen Anstieg auf 3,3 Mrd. Euro aus, nachdem man im Vorjahr knapp 2,93 Mrd. Euro eingefahren hatte. Bei den Bruttoprämieneinnahmen setzt man sich dank Preiserhöhungen im Schaden- und Unfallsegment und der steigenden Nachfrage in vielen Kernsegmenten mit 67 Mrd. Euro mittlerweile höhere Ziele, nachdem man hier zuvor lediglich 64 Mrd. Euro in Aussicht gestellt hatte. Sofern es im Schlussquartal zu keinen weiteren bedeutenden Großschadensereignissen kommt, sollte die Münchener Rück neben weiter anziehenden Prämieneinnahmen dank der hohen Überschussliquidität auch von höheren Zinserträgen im Zuge der stärkeren Straffung der Geldpolitik durch die EZB und die US-Notenbank Fed profitieren. Da die Preise für Rückversicherungen ab Anfang kommenden Jahres deutlich zulegen werden, dürfte rechnet der Analystenkonsens für 2023 mit einem deutlichen Anstieg auf 28,18 Euro je Aktie, nachdem für 2022 ein EPS von 18,45 Euro erwartet wird. Damit wird die Münchener Rück auf Basis der Schätzungen für 2023 mit einem KGV von lediglich knapp 10,3 bewertet, wobei die Aktie außerdem eine attraktive Dividendenrendite von knapp 4 % aufweist.

Viele Grüße
Martin Springmann

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Liebe Leser,

Mercedes möchte wie Porsche sein. Mercedes-CEO Ola Källenius richtet die Marke komplett auf das Premiumsegment aus. Die Umbenennung der Aktiengesellschaft in Mercedes, die Abspaltung von Daimler-Trucks, der Bruch mit dem Taxigeschäft: All das sind notwendige Schritte, um die Wahrnehmung von „Mercedes“ als Luxusmarke zu zementieren.

Mercedes muss wie Porsche sein. In den unteren Preissegmenten werden die etablierten Autohersteller langfristig keine Freude haben, denn dort werden sie im Preiskampf von Tesla und den chinesischen Anbietern regelrecht zerquetscht. Tesla hat das Auto als Massenprodukt neu gedacht. Weniger Bauteile, weniger Arbeitsschritte, keine Autohändler. Das reine Onlinevertriebsmodell sticht den Verkauf von Autos über ein Händlernetzwerk bei den Kosten aus.

Elon Musk hat den deutschen Autoherstellern aufgezeigt, dass sie schon immer zu klein gedacht haben. Den höchsten Automatisierungsgrad der Branche kann man nur erreichen, wenn ein Modell millionenfach gebaut wird. Tesla wird von der Baureihe Model 3 und Y schon im Jahr 2023 vermutlich mehr als 2 Mio. Stück produzieren. Davon kann Volkswagen nur träumen. Für jedes produzierte Auto benötigt Volkswagen die 2,5-fache Anzahl an Mitarbeitern. Tesla zeigt den Deutschen, wie Skalierung funktioniert.

Die Luxusmarkenstrategie von Ola Källenius war deshalb wohl aus der Defensive heraus geboren, könnte sich für Mercedes-Aktionäre aber langfristig als Glücksfall entpuppen. Die Porsche-Aktie wird dem vierfachen KGV von Mercedes bewertet. Wenn die Gewinnmarge von Mercedes zwei oder drei Prozentpunkte zulegt, dürfte sich die Bewertung der Aktie eher an Porsche orientieren als an Volkswagen. Das Kurspotenzial beträgt dann 50 bis 100 %. Ich habe in die Aktie investiert. Ich gebe dem Szenario etwa zwei Jahre Zeit. Entscheidend ist, dass die operative Gewinnmarge anspringt.

Viele Grüße
Simon Betschinger

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Liebe Trader,

Werte aus dem Bereich der Erneuerbaren Energien profitieren aktuell vom weiter forcierten Ausbau der Ökostromkapazitäten im Zuge der Energiewende. Vor allem in Europa wird die Erweiterung bei Wind- und Solarenergie mit milliardenschweren Subventionen und Steuererleichterungen gefördert, um die Abhängigkeit von Primärenergie-Trägern aus Russland wie Kohle, Öl und Erdgas bis zum Dekadenende deutlich zu verringern. Auch das von der EU geplante temporäre Maßnahmenpaket zur Abschöpfung von "Zufallsgewinnen" im Zuge der zuletzt deutlich gestiegenen Strompreisnotierungen, das faktisch eine Deckelung der Strompreise auf 180 Euro/Megawattstunde vorsieht, dürfte Erzeuger von Erneuerbaren Energien kaum ernsthaft belasten.

Wind- und Solarparkbetreiber baut seine Kapazitäten gezielt aus!

Entsprechend bleiben die Aussichten von Anbietern Encavis, der sich derzeit auf Rang 7 der Trendstabilitäts-Rangliste im MDAX befindet, mittel- bis langfristig weiter vielversprechend. Der in Hamburg ansässige Wind- und Solarparkbetreiber gehört mit einer installierten Gesamterzeugerkapazität von rund 3,3 GW zu den führenden Playern in Europa und ist im laufenden Fiskaljahr auf gutem Weg, dank der günstigen Witterungsbedingungen ein Rekordergebnis einzufahren. Aufgrund der Hitzewelle in den Sommermonaten und der Rekordzahl an Sonnenstunden dürften die Solarparks von Encavis im Jahr 2022 Rekorderträge einfahren. Auch im Windparksegment kann Encavis mit einem soliden Anstieg beim Stromertrag rechnen, zumal man seine Erzeugerkapazitäten hier weiter ausgebaut hat. In den vergangenen Monaten hat sich Encavis vor allem durch Zukäufe im Ausland weiter verstärkt. So erwarb man unter anderem zwei Solarparks in den Niederlanden mit einer Gesamtkapazität von rund 48 MW, während man in Großbritannien einen im Bau befindlichen Solarpark mit einer Gesamtleistung von 26 MW übernommen hat. Das jüngste Engagement von Encavis im Solarpark-Segment beinhaltet eine Projektfinanzierung in Höhe von 32 Mio. Euro für zwei Solarparks in Dänemark mit einer Gesamtleistung von 34 MW.

Encavis überzeugt mit starken Halbjahreszahlen - Jahresprognose angehoben!

Der in den vergangenen Jahren konsequent forcierte Ausbau der Erzeugerkapazitäten macht sich für Encavis bezahlt, was ein Blick auf die Halbjahreszahlen eindrucksvoll belegt. Dank der rekordhohen Stromausbeute und dem kräftigen Strompreisanstieg konnte der bereinigte operative Gewinn (EBITDA) im Vorjahresvergleich von 122,3 auf 170,6 Mio. Euro zulegen, während der Gesamtumsatz um 40 % auf 226,4 Mio. Euro verbessert werden konnte. Entsprechend konnte man auch beim Ergebnis je Aktie einen deutlichen Anstieg von 18 auf 33 Cent einfahren. Im Anschluss bestätigte Encavis die zuletzt nach oben revidierte Jahresprognose, die einen Umsatz von mehr als 420 Mio. Euro (zuvor: mehr als 380 Mio. Euro) sowie einen bereinigten operativen Gewinn (EBIT) von über 185 Mio. Euro (zuvor: 166 Mio. Euro) vorsieht.

Zukauf verspricht interessante Perspektiven!

Interessante Perspektiven verspricht bei Encavis die kürzlich erfolgte Mehrheitsübernahme an der italienischen Stern Energy S.p.A. Bei dem im italienischen Parma ansässigen Unternehmen handelt es sich um einen O&M-Anbieter, der seit Jahren für den technischen Betrieb eines wesentlichen Teils des europäischen Solar-Portfolios von Encavis verantwortlich zeichnet. Den Löwenanteil seiner Umsatzerlöse erzielt Stern Energy jedoch mit knapp 70 % mit O&M-Solardienstleitungen, mit externen Unternehmen in ganz Europa. Dieses Geschäft will Encavis gemeinsam mit Stern Energy mit neuen Service-Verträgen weiter ausbauen. Strategisch macht die Aufstockung der Beteiligung an Stern Energy auf 80 % für Encavis Sinn, zumal man sich nicht nur breiter aufstellt, sondern sich gleichzeitig in einem neuen margenstarken Segment positioniert. Auch operativ scheinen die Aussichten bei Encavis weiterhin vielversprechend. Dies belegen die jüngsten Insiderkäufe, zumal Aufsichtsrat Alfred Büll Mitte Oktober Anteilsscheine im Gesamtwert von 8,65 Mio. Euro erworben hat.

Viele Grüße
Martin Springmann

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