Zinsentscheidung der EZB

Der EZB-Rat hat am 02. Februar beschlossen, die drei Leitzinssätze der EZB mit Wirkung zum 08. Februar um jeweils 50 Basispunkte anzuheben. Damit reagiert die Europäische Zentralbank auf die weiterhin erhöhten Inflationsraten in der Eurozone. Sowohl der Zinssatz für die Hauptrefinanzierungsgeschäfte als auch die Zinssätze für die Spitzenrefinanzierungsfazilität und die Einlagefazilität wurden dementsprechend auf 3,00 Prozent, 3,25 Prozent bzw. 2,50 Prozent erhöht. Gemäß der Aussagen von Notenbankvertretern könnte auf der nächsten Sitzung am 16. März eine weitere Anhebung um 50 Basispunkte beschlossen werden. Die Basis für eine solche Entscheidung wird dabei auf den wirtschaftlichen und arbeitsmarktbedingten Entwicklungen erfolgen.

Autobauer und Weltmarktführer im Bereich des Carsharings im Profil

Stellantis ist eine niederländische Autohersteller-Holdinggesellschaft, welche im Januar 2021 aus der Fusion der beiden Automobilkonzerne Fiat Chrysler (FCA) und Groupe PSA (PSA) hervorgegangen ist. Das breit diversifizierte Angebotsportfolio umfasst alle Fahrzeugklassen und so ist von erschwinglichen Autos bis hin zu Luxusfahrzeugen für jeden etwas dabei. Unter dem Dach der Holding finden 14 Automarken ihr Zuhause, darunter Alfa Romeo, Fiat, Jeep, Peugeot, Maserati, Opel und RAM. Ferner gehören die beiden Carsharing-Apps Free2Move und Leasys zu dem Konzern, welche neben der Autovermietung auch weitere Dienstleistungen, wie das Buchen eines Parkplatzes oder die Suche nach einer Elektroautoladestation, anbieten. Erst im Juli 2022 hat die Tochtergesellschaft Free2Move den Carsharing-Anbieter Share Now von BMW und Mercedes übernommen. Damit sind sie über Nacht zum Weltmarktführer im Bereich des Carsharings aufgestiegen und stellen ihre Dienste über 6 Millionen Kunden zur Verfügung.

Zukunftsstrategie soll bis 2030 eine Umsatzverdoppelung ermöglichen

Stellantis hat im März 2022 seine ambitionierte Zukunftsstrategie „Dare Forward 2030“ bekannt gegeben. Das Unternehmen strebt an, seinen CO₂-Ausstoß bis 2030 um 50 % zu reduzieren und bis zum Jahr 2038 vollständig CO₂-neutral zu sein. Dabei hat der Konzern die Weichen für dieses Ziel bereits gelegt und möchte bis zum Ende dieses Jahrzehnts in Europa ausschließlich und in den USA zu 50 % vollelektrische Fahrzeuge (BEVs) verkaufen. Ferner hat das Management bekannt gegeben, dass sie ihren Umsatz bis 2030 verdoppeln und bis dahin mit zweistelligen operativen Margen wirtschaften möchten. Im Jahr 2030 soll dann ein Umsatz von rund 300 Mrd. Euro und eine bereinigte operative Marge von über 12 % erwirtschaftet werden.

Ratingagenturen sehen Stellantis als stabil an

Sowohl Fitch, Moody's als auch S&P haben in ihren letzten Einstufungen Stellantis im Ausblick als stabil eingestuft. Für Fremdkapitalgeber ist das positiv zu bewerten.

Fitch Ratings hat das Long-Term Issuer Default Rating (IDR) und das Senior Unsecured Rating von Stellantis N.V. zuletzt am 04. August 2022 von „BBB-“ auf „BBB“ angehoben. Fitch hatte damals auch seine kurzfristige IDR von „F3“ auf „F2“ hochgestuft. Der Ausblick sei stabil. Die Hochstufung spiegelte die Erwartung von Fitch wider, dass Stellantis sein starkes Finanzprofil beibehalten werde, unterstützt durch seine robuste Rentabilität trotz der Pandemie und des zunehmenden Inflationsdrucks. Das Geschäftsprofil von Stellantis entspreche nach wie vor problemlos seinem Rating, was auf die Größe von Stellantis, die starke Diversifizierung und die Präsenz in mehreren Endmärkten und Segmenten zurückzuführen sei, die mit höher bewerteten Konkurrenten übereinstimmen würden.

Moody's Investors Service ("Moody's") hatte die langfristigen Ratings für Stellantis N.V. am 05. August 2022 von Baa3 auf Baa2 heraufgestuft. Gleichzeitig hat Moody's die anderen kurzfristigen Ratings des Unternehmens von (P)P-3 auf (P)P-2 angehoben. Der Ausblick der Ratings änderte sich von positiv auf stabil. "Das Rating-Upgrade spiegelt den Fortschritt von Stellantis in Bezug auf Margen- und Leverage-Verbesserungen auf Niveaus wider, die unsere Kriterien für das Upgrade erfüllen", sagte Matthias Heck. Moody's ergänzte bei der Anpassung, dass die Verschuldung von Stellantis sinken würde. Dies geht in Kombination mit einer höheren Rentabilität einher.

Die Ratingagentur S&P Global hat das langfristige Rating für Stellantis im März 2022 von „BBB-“ auf „BBB“ angehoben, wobei auf eine unerwartet starke Leistung im Jahr 2021 in Bezug auf die EBITDA-Margen und die Generierung von freiem Cashflow verwiesen wurde. „Wir gehen davon aus, dass Stellantis während der Energiewende der Autoindustrie in den Jahren 2022-2023 weiterhin solide EBITDA-Margen von etwa 10 % ausweisen wird […]“, sagten die Analysten von S&P Global in einem Bericht. Ende Mai 2022 wurde diese Einschätzung noch einmal bekräftigt. Das kurzfristige Rating liegt bei A-2.

Bonitätsabhängige Schuldverschreibung bezogen auf Stellantis N.V.

Eine attraktive Alternative zur Direktanlage in eine Unternehmensanleihe des Unternehmens sind bonitätsabhängige Schuldverschreibungen. Anlegern steht eine Auswahl an entsprechenden Produkten auf den Basiswert Stellantis N.V. zur Verfügung. Ein Beispiel ist eine bonitätsabhängige Schuldverschreibung mit der WKN: DD5A19, die am 23.12.2027 fällig wird (Rückzahlungstermin). Der aktuelle Zins liegt bei 4,40 %. Da es sich bei der Zinsart um einen Festzins handelt, werden für die Berechnung somit 4,40 % p.a. angesetzt. Die Zeichnungsfrist läuft vom 31.01.2023 bis zum 28.02.2023. Das Emissionsdatum ist der 28.02.2023 und der Zinslaufbeginn ist der 02.03.2023.

Der Anleger erhält keine sonstigen Erträge (z.B. Dividenden) und hat keine weiteren Ansprüche aus dem Basiswert. Die hier beschriebene bonitätsabhängige Schuldverschreibung (nachfolgend Anleihe genannt) bezieht sich auf das Referenzunternehmen Stellantis N.V. Die Anleihe ist ein festverzinsliches Wertpapier und hat eine feste Laufzeit. Bei dieser Anleihe sind die Zinszahlungen und die Rückzahlung nicht nur von der Bonität der DZ BANK abhängig. Zusätzlich sind die Zinszahlungen und die Rückzahlung an die Bonität des Referenzunternehmens geknüpft. Als Gegenleistung für die Übernahme dieser Risiken erhält der Anleger eine über dem Marktzins liegende Verzinsung. Vor dem Kauf sollte der Anleger daher die Bonität des Referenzunternehmens sowie des Emittenten einschätzen. So kann der Anleger entscheiden, ob die angebotene Verzinsung den individuellen Vorstellungen des Anlegers mit Blick auf die übernommenen Risiken entspricht.

Auswirkungen eines Kreditereignisses

Sofern die DZ BANK kein Kreditereignis in Bezug auf das Referenzunternehmen feststellt, wird die Anleihe am Rückzahlungstermin fällig. In diesem Fall erhält der Anleger an den Zinszahlungstagen eine feste Zinszahlung für die jeweils vorangegangene Zinsperiode sowie am Rückzahlungstermin den Nennbetrag.

Stellt die DZ BANK den Eintritt eines Kreditereignisses in Bezug auf das Referenzunternehmen fest, erfolgt keine weitere Zinszahlung. Die Anleihe wird beendet und nicht mehr verzinst. Dies gilt bereits für die Zinsperiode, in der die DZ BANK den Eintritt des Kreditereignisses feststellt. Statt einer Rückzahlung in Höhe des Nennbetrags am Rückzahlungstermin erhält der Anleger eine Rückzahlung in Höhe des Abwicklungsbetrags. Der Abwicklungsbetrag kann deutlich unter dem Nennbetrag liegen und im Extremfall Null (Totalverlustrisiko) betragen, d.h. die Zahlung entfällt in diesem Fall vollständig. Anleger sollten daher in der Lage sein, einen möglichen Totalverlust Ihres investierten Kapitals zu tragen. Ein Totalverlust des eingesetzten Kapitals ist auch möglich, wenn die DZ BANK als Emittent ihre Verpflichtungen aus der Anleihe aufgrund behördlicher Anordnungen oder einer Insolvenz (Zahlungsunfähigkeit/Überschuldung) nicht mehr erfüllen kann.

Eine ausführliche Erläuterung der genannten Fachbegriffe finden Sie in unserem Glossar.

Stand: 22.02.2023, DZ BANK AG / Online-Redaktion