Mini-Future Long 7,5478 open end: Basiswert ADVA Optical Networking

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Original-Research: ADVA Optical Networking SE - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu ADVA Optical Networking SE

Unternehmen: ADVA Optical Networking SE

ISIN: DE0005103006

Anlass der Studie: Geschäftsbericht 2020

Empfehlung: Kaufen

seit: 02.03.2021

Kursziel: EUR12,50

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: 27.10.2020 (zuvor: Hinzufügen)

Analyst: Simon Scholes, CFA

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu ADVA Optical

Networking SE (ISIN: DE0005103006) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes

bestätigt seine BUY-Empfehlung und erhöht das Kursziel von EUR 11,00 auf

EUR 12,50.

Zusammenfassung:

Das Aufkommen des Internets der Dinge, der 5G-Mobiltelefonie und Fibre

Deep-Initiativen beenden die Dominanz des zentralisierten Cloud-Computing

und treiben eine Welle von Investitionen am Netzwerkrand voran. ADVA ist

sehr gut aufgestellt davon zu profitieren, weil sie rechtzeitig in die

erforderliche Technologie in Form von einer Akquisition und F&E-Ausgaben

investierte. Unterdessen führen Sicherheitsbedenken dazu, dass die Kunden

Huawei zunehmend meiden, wodurch sich für ADVA weitere Möglichkeiten

ergeben. Die Präsentationsmaterialien für die Ergebnisse 2020 von ADVA

bieten ein höheres Maß an Transparenz über die Treiber des künftigen

Wachstums als die Präsentationen im Kalenderjahr 2020, die sich stärker auf

die Bewältigung der Pandemie konzentrierten. Zum Beispiel stieg der Beitrag

des überdurchschnittlich margenstarken Software- und Servicegeschäftes im

Laufe des Jahres 2020 von um die 20% auf 23% des Umsatzes. Das Management

erwartet, dass dieses Geschäft innerhalb von drei Jahren 30% des

Gesamtumsatzes ausmachen wird, wobei die Edge Networking Software Suite von

Ensemble als wichtiger Wachstumstreiber agieren wird. Die Produktfamilie

der MicroMux-Aggregationsgeräte machte 2020 rund 2% des Umsatzes aus. ADVA

strebt für diese Produkte innerhalb von fünf Jahren 15% des Umsatzes an, da

MicroMux einen weitgehend unerfüllten Bedarf abdeckt - nämlich reibungslose

Upgrades der vorhandenen Infrastruktur unter beschränkten Platz- und

Kostenbedingungen. Wir prognostizieren nun für ADVA eine durchschnittliche

jährliche Wachstumsrate (CAGR) von 9,7% (zuvor 9,1%) für den

Fünfjahreszeitraum bis Ende 2025, die hauptsächlich auf die Auswirkungen

zunehmender Investitionen am Netzwerkrand auf ADVAs

Kommmunikationsdienstleister-/ NFV- (Virtualisierung von

Netzwerkfunktionen) und Netzwerksynchronisationstechnologiesegmente (ca.

35% des Umsatzes 2020) zurückzuführen ist. Die Margen von ADVA sind in

diesen Segmenten höher als bei optischen Netzwerken (ca. 65% des Umsatzes

2020). Wir gehen davon aus, dass ihr schnelleres Wachstum dazu beitragen

wird, die Proforma-Betriebsmarge von ADVA von 6,0% im Jahr 2020 auf 10,1%

im Jahr 2025 zu steigern. Wir haben unser Kursziel von EUR11,00 auf EUR12,50

angehoben und behalten unsere Kaufempfehlung bei.

First Berlin Equity Research has published a research update on ADVA

Optical Networking SE (ISIN: DE0005103006). Analyst Simon Scholes

reiterated his BUY rating and increased the price target from EUR 11.00 to

EUR 12.50.

Abstract:

The advent of the Internet of Things, 5G mobile telephony and fibre deep

initiatives are ending the dominance of centralised cloud computing and

driving a wave of investment at the network edge. ADVA is very well placed

to benefit having made timely investments in the requisite technology in

the form of both acquisition activity and R&D spending. Meanwhile, security

concerns are increasingly causing customers to shun Huawei, thereby

creating further opportunities for ADVA. ADVA's 2020 results presentation

materials feature a greater degree of transparency on the drivers of future

growth than presentations during calendar 2020 which were more strongly

focused on the response to the pandemic. For example, ADVA's higher margin

software and services business climbed from around 20% to 23% of sales

during the course of 2020. Management expect it to account for 30% of the

total within three years, with the Ensemble edge networking software suite

as an important growth driver. The MicroMux aggregation device product

family accounted for around 2% of sales in 2020. ADVA are targeting 15% of

sales within five years as MicroMux caters to a largely unmet need - namely

smooth upgrades to legacy infrastructure within tight space and cost

constraints. We now forecast a sales CAGR for ADVA of 9.7% (previously:

9.1%) over the five year period to end 2025 driven in large part by

increasing network edge investment on ADVA's carrier / NFV (network

functions virtualisation) and network synchronisation technology segments

(ca. 35% of 2020 sales). ADVA's margins are higher in these segments than

in optical networking (ca. 65% of 2020 sales). We expect their faster

growth to be instrumental in widening ADVA's proforma operating margin from

6.0% in 2020 to 10.1% in 2025. We have raised our price target from EUR11.00

to EUR12.50 and maintain our Buy recommendation.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des

Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/22164.pdf

Kontakt für Rückfragen

First Berlin Equity Research GmbH

Herr Gaurav Tiwari

Tel.: +49 (0)30 809 39 686

web: www.firstberlin.com

E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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